2024年11月5日，上财金融法治大讲坛第六期在法学院116会议室顺利举行。本次讲座主讲人为华东政法大学国际金融法律学院徐明教授，主题为“当前我国资本市场的几个问题”。讲座由上海财经大学法学院教授、副院长朱晓喆老师主持，上海财经大学法学院讲师夏戴乐、国泰君安证券有限公司法律合规部总经理助理张斌与谈。
徐明教授这次讲座主要讲述了我国资本市场的三个问题：如何看待中国资本市场这三十四年的发展、如何看待我们目前实施的注册制、以及如何看待当前的股票市场。
对于第一个问题，徐明教授认为我国资本市场目前是新兴加转轨的市场，且正在向成熟的资本市场发展。回顾我国资本市场的发展历史，徐明教授中国资本市场的发展分为三个阶段，1990-1999年解决了中国市场建立的问题，1999-2012年解决了中国资本市场规范的问题，2012年-当前，解决中国资本市场全面发展的问题。
在第一个阶段，对资本市场的建立进行了理论和实践上的探索，主要成果有：首先在1990年建立了沪深证券交易所，从而建立了资本市场；其次，搭建起来了资本市场法律的初期框架；第三，实施了初期的资本市场的改革开放，把国外资本请进来、让我国资本走出去；第四，把基础的业务制度建立起来了；最后，建立了资本市场的监管框架。第二个阶段的主要标志是1999年《证券法》的出台。随着《证券法》的出台，我国资本市场进入规范化发展阶段。在此阶段，首先完成了股权分置改革，让资本市场走向统一；其次，对证券公司进行了风险处置，对问题公司进行处理；另外，还对上市公司进行了全面的治理整顿，有效解决控股股东、实际控制人、公司集团利用上市公司担保、掏空上市公司等问题。第三个阶段的标志性事件是2012年“新三板”成立，这意味着我国多层次资本市场的建立。在该阶段，我国成为了全球主要资本市场，建立了多层次资本市场，建立了资本市场的法律体系、监管体系和司法体系。徐明教授认为，未来向成熟资本市场发展应当坚守市场化、法治化和国际化的方向。
关于第二个问题，如何看待我国当前实施的注册制。徐明教授从我国股票发行审核制度的历史演进入手，回顾了我国公开发行制度从审批制，到核准制，再到现在的注册制的发展过程。徐明教授认为，这是一个从国家干预逐步走向市场化的过程，注册制是以市场化为基本理念的。我国当前的注册制解决了几对关系的问题：审核者的内部关系、审核者和企业之间的关系、审核者和中介机构的关系、审核者和投资者的关系。
关于第三个问题，如何看待当前的股票市场，徐教授认为当前我国股票市场涨幅的主要原因在于投资者恢复了信心，对市场的预期更加明确。关于股票市场的未来发展，徐教授持谨慎乐观的态度。
随后，朱晓喆老师谈了自己的感悟，表达了对徐教授的敬佩。在与谈环节中，与谈人夏戴乐老师和张斌老师相继发言，夏戴乐老师结合讲坛内容提出了两个问题，这也是很多人内心的疑惑，张斌老师从证券公司的角度谈了自己的感想，最后徐教授进行了回应。
供稿|冯丹凝
供图|操艺佳
审阅|朱晓喆
夏戴乐
